Токенізація стикається з проблемою ліквідності в інституційних інвестиціях
Токенізація в криптовалюті: швидкість без ліквідності?
Токенізація обіцяє швидкість, але не завжди ліквідність, оскільки справжня глибина торгівлі з підтримкою ончейн реальних активів залишає бажати кращого. Ончейн активи можуть функціонувати як приватні через обмежені ринки, широкі спреди і можливості виходу офчейн, що означає неможливість для багатьох токенів стати справді торгованими активами. Юридична ясність, стандартизація та участь ринку, а не лише вдосконалення блокчейн технологій можуть вирішити питання масштабування токенізації. Незважаючи на раптовий інтерес підприємств до стейблкойнів, саме токенізація реальних активів стала першим значним кроком криптосектору для залучення інституційних фінансів.
Концепція токенізації здається прямолінійною: розмістіть актив на блокчейні, і торгівля стане безперервною, розрахунки миттєвими, власність програмованою, а посередники стануть необов’язковими. Проте на ринку токенізації може з’являтися більш складна реальність. Технологія за токенізацією активів здебільшого працює так, як і було обіцяно. Публічні блокчейни функціонують 24/7, а остаточність розрахунку вимірюється хвилинами, інколи й секундами. Інструменти зберігання вдосконалились, і існує інституційно зріла інфраструктура. Однак, для більшості токенізованих реальних активів ліквідність залишається невловимою.
Для CFO та команди управління финансовими ресурсами, які оцінюють токенізовані реальні активи в рамках своєї стратегії ліквідності, дохідності чи стратегії відповідно балансу, критично важливим уроком є те, що “ончейн” не є синонімом “ліквідності”, і багато токенізованих реальних активів можуть більше нагадувати приватні інструменти, аніж торговані цінні папери. Ліквідність є функцією участі, стандартизації та довіри до виконуваних прав.
Багато токенізованих реальних активів не надають їх власникам прямих, виконуваних прав на базові активи. Замість цього вони являють собою договірні зобов’язання, випущені певною організацією, яка контролює актив, процес викупу, або обидва. В результаті токени реальних активів можуть нагадувати приватні розміщення більше, ніж публічні інструменти. Масштабованість токенізованих реальних активів не обмежується технологіями. Замість цього ліквідність виникає з юридичної визначеності, стандартизованих прав і великого, різноманітного базового складу учасників з узгодженими інтересами.
